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　　    2025年6月29日，国盛证券发布了一篇电力行业的研究报告，报告指出，光伏5月新增装机93GW，南方区域电力市场启动连续结算。

　　报告具体内容如下：

　　本周行情回顾：本周（6.23-6.27）上证指数报收3424.23点，上涨1.91%，沪深300指数报收3921.76点，上涨1.95%。中信电力及公用事业指数报收2938.75点，上涨0.85%，跑输沪深300指数1.10pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第27位。 本周行业观点： 光伏5月装机新增93GW，火电装机占比降至40%。根据国家能源局，截至5月底，全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%。其中，太阳能发电装机容量10.8亿千瓦，同比+56.9%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比+23.1%。国家发改委、能源局下发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）（简称“136号文”），政策将6月1日定为新老项目划断时间节点，或加速国内新能源项目抢装。1—5月，国内太阳能发电新增装机197.85GW，同比+149.97%；风电发电新增装机46.28GW，同比+134.21%。5月单月，新增太阳能发电装机92.92GW，同比+387.77%；新增风电发电装机26.32GW，同比增加801.37%。截至5月底，火电累计装机约14.6亿千瓦，占我国总发电装机容量的比重降至约40%。 南方区域电力市场正式启动连续结算。据中国能源报，经过长达35个月的前期准备和12轮的短期试运行测试，自2025年6月28日起，南方区域电力市场正式转入连续结算试运行阶段，从按周、按月等短期开展交易变成可以每天不间断交易，双方根据需求随时跨省区买卖电力。南方区域电力市场以区域为主体，交易范围覆盖广东、广西、云南、贵州、海南等地，市场注册主体数量已超过22万个，涵盖煤电、核电、新能源、水电、气电等全部类型发电电源和电力用户、售电公司等用户主体。转为连续结算后，预计日均交易规模将达到38亿度。南方区域电力市场启动连续结算运行后，各省通过省间市场互通，现货市场将更及时反映南方区域内供需变动。 投资建议：““136号文”催化下今年新能源保持高速增长，电力市场化改革加速推进，南方区域市场启动连续结算，预期未来电价将体现出更为灵活、反映供需的涨跌变化。我们认为，随着电力市场化不断加深，辅助服务需求有望进一步提升，建议重视灵活调节电源配置价值。建议关注季度业绩具备弹性的火电板块：华能国际（600011）、建投能源（000600）、华电国际（600027）、申能股份（600642）、宝新能源（000690）；以及火电灵活性改造龙头：青达环保。推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、中闽能源（600163）、福能股份（600483）。把握水核防御，关注随着汛期与雨季到来后来水弹性改善标的，建议关注长江电力（600900）、国投电力（600886）、川投能源（600674）、华能水电（600025）；核电板块，建议关注中国核电（601985）和中国广核（003816）。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。

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