提到机票预订易配资股票，公众熟知的往往是携程、同程等 C 端平台。而在 2025 年 12 月，一家名为美亚科技的机票代理企业即将接受北交所上市审议，有望成为北交所首家旅游类上市公司。

当你预订一张机票时，你关注过佣金返还吗？美亚科技的招股书，就揭示了订机票的佣金返还到底有多高。此外，招股书还藏着不少关键信息：在机票代理处上班不容易，家属房产要成公司的信用背书；竟有人用 “分身术” 买机票？这究竟是怎么做到的？更离谱的是，出纳长达十年挪用 1900 万，居然一直无人察觉。

PART 01

招股书揭示订机票返佣金有多高

01

十多年前，机票代理曾是一个门槛低、利润丰厚的行业，巅峰时期各类票代公司号称有十万家之众。然而，2016 年前后民航局的强力规范，成为改写行业格局的关键分水岭：监管部门明确禁止票代在第三方平台销售标准机票产品，同时将国内机票佣金模式，从按票价比例抽取调整为 5 元、10 元、15 元等固定金额计费。这一政策直接引发行业急剧萎缩，超过 90% 的票代企业黯然退出市场。

行业洗牌之后，留存下来的玩家主要依靠两条核心路径突围：一是搭建自主销售渠道，摆脱对第三方平台的依赖；二是主攻仍保留按比例提佣规则的国际机票业务。美亚科技恰好兼具这两大优势，堪称行业转型浪潮中的 “幸运儿”。但看似手握好牌的背后，为何让公司背负着沉重的债务压力？

与携程、同程、阿里等 To C 机票平台的商业模式截然不同，美亚科技精准锚定 To B 赛道，聚焦为大型企业集团提供一对一的定制化商旅管理解决方案。在其前五大客户名单中，中石化、中广核、中国电建等行业巨头赫然在列。

这类大型企业普遍配备自有数字化管理系统，包括 OA、ERP 等，且有着严格的信息安全管控要求，通常不愿将核心差旅数据接入第三方标准化平台。而美亚科技的商业模式，正是为这类企业量身定制：通过深度开发与部署专属商旅管理系统，实现与企业内部系统的无缝对接与数据整合。

其服务的大型客户多布局全球化业务，由此衍生出庞大的国际机票需求，这也为美亚科技奠定了在国际票务出货量上的领先优势。

从招股书披露的数据来看，美亚科技真正的盈利引擎，是航空公司事后结算的销售后返佣金。2024 年，公司凭借为各大航司代售机票所获得的佣金收入，高达 1.57 亿元 —— 这项业务几乎无需额外成本投入，对应的毛利就近亿元。而同期，美亚科技全公司净利润仅为 7740 万元，足见佣金收入对其盈利的核心支撑作用。

为进一步维系价格竞争优势，美亚科技还采取佣金折扣补贴的方式让利客户，以此吸引携程、去哪儿网等旅游同业采购其国际机票产品，携程早在2022年就已跻身公司前五大客户之列。

PART 02

家属房产成公司信用背书

02

与此同时，美亚科技所深耕的深度定制与一对一贴身服务，正是携程等平台型公司不愿涉足的领域，这也为其开辟了独特的市场生存空间。但要真正落地这套商业模式，背后需要攻克极高的行业壁垒。

大企业商旅服务的一个核心卖点，就是为企业提供垫款服务，而这一模式直接引发了美亚科技的资金链承压问题。数据显示，公司应收账款规模从 2022 年的不足 3 亿元，迅速攀升至 2025 年上半年的 8.21 亿元，占总资产比重高达 68.26%。

巨额应收账款导致公司运营资金需求激增，对外部借款的依赖程度也随之大幅提高。为满足出票担保与银行授信要求，美亚科技搭建起一张复杂的反担保网络，涉及实控人家族、员工及亲属等数十人。

美亚科技在问询函回复中举出同行腾轩旅游(833741)、航桥国际(871646)为例，称员工以个人房产为公司提供反担保符合行业惯例。

更值得警惕的是，美亚科技实控人控制的另一家企业 —— 中创盈科集团，截至 2025 年 6 月 30 日，剔除租赁负债影响后，其合并报表层面的期末负债总额仍高达 5.86 亿元，其中银行贷款余额达 3.40 亿元。

由于中创盈科集团主营产业园租赁业务，正遭遇地产行业下行周期的冲击，北交所已明确要求美亚科技说明，中创盈科的偿债能力是否会危及上市公司控制权稳定与持续经营能力。

此番冲击北交所 IPO，对美亚科技而言，更关乎能否化解迫在眉睫的资金链隐忧。因 2017-2018 年未完成业绩对赌协议约定的目标，公司实控人需向投资方支付总计 887 万元的补偿款，其中第二期 807 万元的支付时间已延期至 2025 年 6 月 30 日。

而根据相关约定，若此次上市成功，该项支付义务将获得豁免。

PART 03

出纳十年挪用1900万

03

随着 IPO 进程逐步推进， 美亚科技更多内控漏洞暴露在公众视野中。其深圳分公司出纳在 2012 年至 2022 年的十年间，利用职务之便，将公司支付宝账户资金转入个人账户，用于弥补个人投资亏损与日常消费，累计侵占资金高达 1900 万元。

为掩盖这一漏洞，该出纳还假借公司名义高息借款填补资金缺口，再用公司款项偿还借款本息，形成 “拆东墙补西墙” 的恶性循环，直至 2022 年公司察觉财务异常，此案才得以案发。

而更深层次的公司治理问题，远不止于此。2024 年 4 月，广东证监局通过现场检查发现，美亚科技存在研发内控执行不到位、旅游业务收入跨期确认等多项问题。

其中，2021 年至 2023 年，因收入跨期确认问题，公司净利润累计调整金额分别为 52.36 万元、29.04 万元、112.31 万元。

此外，问询函还披露美亚科技出现同一终端用户已出票订单行程时间重叠的异常情况，涉及订单金额约 2.15 亿元。

尽管公司对此解释为用户行程不确定性、天气等原因，但从常识判断，同一旅客几乎不可能同时乘坐两个航班。这种频繁且大额的已出票订单行程重叠现象易配资股票，强烈暗示部分订单的真实性存疑，也进一步反映出公司在订单审核、风险监测与异常交易警报系统的搭建上，存在明显的机制漏洞。

• 易配资股票